In Italia crescono le aziende che remunerano i CEO in base ai risultati ESG ottenuti

Legare la retribuzione dei CEO ai risultati ambientali, sociali e di governance (ESG) non è più una pratica marginale: secondo uno studio della Banca d’Italia dal titolo ESG metrics in CEO compensation: incentives and sustainability in the major EU economies, l’adozione di incentivi ESG sta diventando sempre più diffusa nelle aziende quotate nei principali Paesi UE, tra cui Italia, Francia, Spagna e Germania.

Perché correlare i compensi del management ai risultati ESG?

Fino a poco tempo fa, i bonus variabili, stock option e altre forme di remunerazione per i vertici aziendali erano largamente basati solo su performance finanziarie: crescita dei ricavi, profittabilità, ritorni sugli investimenti.

Il report della Banca d’Italia mette in evidenza come oggi molte aziende integrano nei loro piani anche obiettivi legati a sostenibilità ambientale, equità sociale e buona governance. Obiettivi che possono includere riduzioni delle emissioni di CO₂, promozione della diversità, trasparenza nella governance.

Tra il 2018 e il 2022, infatti, la percentuale di aziende europee che includono metriche ESG nella remunerazione variabile dei CEO è salita in media da circa 25% a quasi 90%. In Italia la diffusione è leggermente inferiore alla media europea, ma comunque molto elevata: l’82,5% delle imprese quotate nel nostro Paese prevede obiettivi ESG nel compenso variabile per i vertici.

Inoltre, non solo più aziende adottano questi criteri, ma cresce anche il numero di metriche con cui vengono misurati: in Italia, in media, ogni azienda stabilisce circa 3,3 metriche ESG per valutare i propri CEO.

Quanto pesa l’ESG nella remunerazione complessiva del management?

Quanta parte del compenso è effettivamente legata a fattori ESG? In base ai dati del report di Banca d’Italia nel 2018 i risultati nell’ambito della sostenibilità rappresentavano circa il 13% della remunerazione variabile a breve termine e meno del 20% di quella a lungo termine. Nel 2022 queste percentuali sono salite al 18% per la variabile a breve termine e al 22% per quella a lungo termine.

La maggioranza delle metriche ESG adottata è quantitativa, come la riduzione delle emissioni di carbonio), mentre alcune metriche non hanno target espliciti, il che rende la valutazione meno trasparente.

In Italia, oltre alle emissioni, gli obiettivi legati a diversità e inclusione sociale risultano piuttosto diffusi. Fra l’altro il tasso di raggiungimento degli obiettivi è molto alto: nel breve termine, nel 2022, il 94% delle aziende italiane con metriche ESG nella remunerazione ha pienamente raggiunto o superato i target fissati. Anche nei Paesi europei considerati, il tasso si aggira intorno all’88%.

Il rapporto fra gli obiettivi ESG e le performance economiche

Non mancano differenze da settore a settore. Il comparto utility è quello che più spesso lega una parte significativa della retribuzione a criteri ESG, sia nel breve che nel lungo periodo. Non mancano sperimentazioni in tal senso nei settori industriale, finanziario e ICT.

Un punto chiave dell’analisi di Banca d’Italia riguarda il fatto che l’aumento della componente ESG nei compensi non si accompagna a peggioramenti nelle performance economiche delle imprese che adottano queste pratiche. Anzi, c’è una piccola tendenza al miglioramento su indicatori come fatturato, produttività, redditività e numero di dipendenti.

Tuttavia, il report evidenzia come in alcuni casi i target definiti sembrino non essere particolarmente sfidanti, il che apre il rischio che vengano usati più come strumento di comunicazione che come leva reale per cambiare i modelli di business.

Criteri ESG e compensi: un incentivo allo sviluppo sostenibile

Dalla ricerca della Banca d’Italia emerge un quadro complesso ma incoraggiante: la sostenibilità non è soltanto un vincolo etico o normativo, ma è compatibile e in alcuni casi favorisce risultati economici solidi e una migliore performance complessiva.

Affinché il legame tra remunerazione e ESG produca degli effetti reali, servono però dei criteri chiari, metriche quantificabili, obiettivi sfidanti e trasparenza. Senza questi elementi, c’è il rischio che le pratiche restino simboliche, utili per l’immagine ma poco incisive nel guidare una vera transizione verso uno sviluppo sostenibile.